OpenAI 递交 IPO 草案，上市与否仍待定

OpenAI递交IPO，奥特曼称上市不急，AI自我改进或成更大变量

2025年6月8日，OpenAI正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了S-1草案，启动IPO进程。与此同时，其竞争对手Anthropic已于6月1日秘密递交S-1草案。两家公司估值均接近万亿美元，但OpenAI CEO Sam Altman在内部表态称，若AI递归自我改进（RSI）加速，推迟上市可能更有利。

背景：从非营利到IPO的转型

OpenAI成立于2015年，最初为非营利组织，使命是“确保通用人工智能造福全人类”。2019年，因训练大模型成本高昂，OpenAI设立利润上限的子公司结构，开始接受投资，微软首笔10亿美元注资。2022年底ChatGPT发布后，公司商业价值激增。2023年底，董事会短暂罢免Altman，后在投资人和员工压力下恢复其职务。2024至2025年，OpenAI完成重组：营利部分转为公共利益公司（PBC），非营利母体更名为OpenAI基金会，持股约26%，微软持股约27%，员工和投资人合计约47%。此次S-1提交是重组的必然结果。

关键细节：IPO与AI模型进展

• IPO进程：OpenAI提交S-1草案后，预期可能泄露，故提前公开。公司表示，非上市公司身份更利于战略推进，但权衡后仍提交IPO，后续是否上市需再考虑。Anthropic的S-1草案则处于SEC审核阶段，股份数和发行价未定。
• 模型迭代加速：OpenAI首席科学家Jakub Pachocki确认，代号5.6的新模型将于本月发布，性能“大幅超越”前代。此前，GPT-5.4于3月5日发布，GPT-5.5于4月23日发布，间隔约6-7周，代际能力提升未放缓。社区泄露显示，GPT-5.6内部代号iris-alpha，后续版本包括ember-alpha、beacon-alpha、kepler和kindle，kindle-alpha为当前发布候选版本。
• 产品改版：6月10日，ChatGPT模型选择器改版，从模型名称（如Thinking-Light、Thinking-Standard）改为智力分级（Instant、Medium、High、Extra High、Pro Standard、Pro Extended），旨在简化用户选择。
• 价格战信号：据《华尔街日报》报道，OpenAI正酝酿大幅调低API定价，与Anthropic竞争。目前GPT-5.5 API定价为每百万输入token 5美元、输出30美元，而Anthropic的Fable 5和Mythos 5定价为输入10美元、输出50美元。

各方反应与数据

• Altman内部表态：在OpenAI内部Slack中，Altman提出，若AI递归自我改进速度足够快，推迟上市的好处更大，因为技术和世界可能以意想不到的方式变化，私有公司更具灵活性。
• Anthropic数据：内部报告显示，AI任务完成时间跨度每4个月翻一倍，工程师季度代码产出量飙升至之前的8倍。
• 估值对比：截至5月底，Anthropic以9650亿美元估值反超OpenAI的8520亿美元，成为全球最值钱AI创业公司。两家公司上市后市值预计均超1万亿美元。
• 财务数据：OpenAI CFO确认年化收入已超200亿美元，但亏损严重，2026年预计亏损在140亿（非公认会计准则）到250亿美元（公认会计准则）之间。

影响与展望

OpenAI与Anthropic同时冲刺IPO，合计估值约3.6万亿美元，相当于法国全年GDP。投行认为先上市者将定义AI赛道估值框架。然而，Altman的RSI言论暗示，技术突破可能改变商业规则：若AI实现自我改进，领先优势将指数级扩大，IPO的优先级可能降低。当前，三家旗舰模型（GPT-5.6、Claude Fable 5、Gemini 3.5 Pro）将于6月正面竞争，聚焦推理、编码、Agent和前端生成能力。真正的竞赛或在RSI层面，而非IPO时间点。